Денежно-кредитная политика Европейского ЦБ в период глобального финансового кризиса

Материалы » Характеристика Европейского Центрального Банка Европейского Союза » Денежно-кредитная политика Европейского ЦБ в период глобального финансового кризиса

В декабре 2007 г. были проведены операции по предоставлению долларовой ликвидности в соответствии с программой льготного кредитования ФРС, но под обеспечение, принимаемое при проведении кредитных операций Евросистемы. Операции между центральными банками осуществлялись в форме валютных свопов, тогда как Евросистема предоставляла контрагентам долларовые кредиты посредством операций РЕПО, проводимых на аукционах с фиксированной ставкой.

Между тем в условиях экономической неопределенности, затруднявшей корректную оценку влияния финансового кризиса на реальный сектор, основную угрозу, с точки зрения ЕЦБ, представляли инфляционные ожидания. Для предотвращения инфляционных рисков, на наличие которых указывал быстрый рост денежного предложения, в июле 2008 г. ЕЦБ повысил ставку рефинансирования на четверть процентного пункта до 4,25%.

Рассмотренные выше действия ЕЦБ показывают, что основную роль в сдерживании кризиса в еврозоне на начальном этапе играл механизм активного управления ликвидностью. С августа 2007 г. ЕЦБ перешел к проведению гибкой политики предоставления ликвидности в рамках основных операций по рефинансированию и трансформированию структуры рефинансирования за счет увеличения доли долгосрочных операций.

Второй период: переход к нестандартным методам регулирования.

Новый виток напряженности на финансовых рынках был вызван банкротством Lehman Brothers. Крах одного из ведущих мировых финансовых институтов послужил поводом для серьезнейшего кризиса доверия в банковском секторе. Ослабление мировой торговли, снижение потребительской уверенности и неопределенность относительно устойчивости финансовых институтов стали определяющими факторами экономического развития. В кратчайшие сроки кардинальным образом изменились перспективы экономики. По данным Eurostat, рост ВВП в еврозоне в 2008 г. снизился до 0,9% по сравнению с уровнем 2,9%, зафиксированным годом ранее; по итогам 2009 г. этот показатель составил -4,0%. Рост цен, в июне и июле 2008 г. достигавший 4% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, к лету 2009 г. стал отрицательным: -0,1% в июне и -0,6% в июле.

Европейский центральный банк отреагировал на сложившуюся ситуацию агрессивным понижением ключевых процентных ставок, трансформацией механизма управления ликвидностью и переходом к политике кредитного смягчения. Ожидания дальнейшего замедления экономического развития элиминировали риски повышения инфляции, что позволило ЕЦБ в период с октября 2008 г. по май 2009 г. понизить ставку рефинансирования на 3,25 процентного пункта до 1%.

Существенно возросло обращение банков к резервным кредитным линиям и депозитным операциям, предлагаемым Евросистемой на постоянной основе. В целях ограничения масштабов кризиса, в конце сентября 2008 г. ЕЦБ провел специальную операцию рефинансирования со сроком погашения 38 дней, удовлетворив заявки на 120 млрд евро из общей суммы 141 млрд евро. В условиях жесткой зависимости коммерческих банков от кредитования в центральном банке Советом управляющих ЕЦБ было принято решение о предоставлении банковскому сектору неограниченного объема ликвидности. С этой целью с 15 октября 2008 г. ЕЦБ перешел к распределению средств на аукционах с фиксированной ставкой и удовлетворением всех заявок. Это означало, что совокупный объем ликвидности, предоставляемый Евросистемой, определялся более не ЕЦБ, а спросом со стороны банковского сектора: банки могли получить кредитование в любом объеме при условии предоставления необходимого обеспечения.

Для сближения стоимости кредитования с основной ставкой рефинансирования было принято решение о сужении коридора процентных ставок до 100 базисных пунктов: с 15 октября 2008 г. ставки по кредитным и депозитным операциям центрального банка были установлены на 50 базисных пунктов выше и ниже основной ставки рефинансирования. Следует отметить, что в нормальной рыночной ситуации коридор устанавливается симметрично вокруг минимальной ставки привлечения по основным операциям рефинансирования в диапазоне плюс-минус 100 базисных пунктов. Более узкий коридор предпочтительнее с точки зрения снижения волатильности рыночных ставок, однако, слишком узкий коридор может подавить активность в сегменте необеспеченных однодневных кредитов межбанковского рынка.

Статьи по теме:

Предложения по совершенствованию депозитной политики коммерческих банков
Для эффективной работы банка необходимы постоянное изучение и прогнозирование состояния рынка банковских услуг а также всестороннее планирование банковской деятельности и оперативное управление финансовыми ресурсами банка. При привлечении денежных средств право выбора остается за клиентом, а банк ...

Добровольное страхование гражданской ответственности владельцев транспортных средств
Максимальная страховая сумма, выплачиваемая потерпевшим по полису ОСАГО, составляет 400 тысяч рублей по одному страховому случаю. Из них 240 тысяч приходится на возмещение вреда здоровью а 160 тысяч - на возмещение вреда имуществу. Если потерпевший один, то предельные суммы выплат составляют 160 и ...

Классификация расходов кредитной организации
В ст. 253 НК РФ применяются два термина: "расходы, связанные с производством и реализацией" и "расходы, связанные с производством и (или) реализацией". На наш взгляд, оба термина имеют одинаковое значение и должны применяться в смысле "расходы, связанные с производством и ...